2025年度港美股IPO上市概况

2025年，美股市场对中资企业的吸引力进一步增强。全年共有93家中资企业成功在美上市，共募集资金28.22亿美元（不含绿鞋）。从上市方式看，除传统IPO外，SPAC（特殊目的收购公司）继续为新兴科技与消费类企业提供高效、灵活的上市选择，体现了美国资本市场机制的成熟与包容性。

中概股方面，行业分布呈现多元化与创新驱动特征。信息技术与服务、金融科技、大消费及绿色经济成为主要上市板块。例如，霸王茶姬、日日煮等新消费品牌成功登陆，彰显品牌国际化潜力；同时，美华创富（物联网）、微牛证券（金融科技）等科技企业的上市，凸显了美股市场对硬核创新企业的认可。尽管多数企业募资规模集中在数千万美元区间，但上市企业的整体质量与细分领域代表性均有明显提升。

值得关注的是，美国资本市场在保持开放的同时，持续进行规则优化。美国证券交易委员会（SEC）及相关交易所对信息披露要求的进一步明晰，为企业构建了更稳定、可预期的上市环境。这也促使更多在人工智能、企业服务、可持续科技等前沿领域的中资企业积极筹划赴美上市，为市场注入持续的新动力。

2025年，香港IPO市场迎来强劲复苏。全年主板共迎来118家企业上市（包含1家介绍上市、2家借壳SPAC上市及2家GEM转板上市），2857.93亿港元的总募资额在全球市场中位居榜首。这一成绩得益于年内数宗大型及超大型IPO的成功发行，为市场提供了重要的流动性支持与信心支撑。

从募资规模看，市场头部效应与板块活力并存。动力电池巨头宁德时代上市募资超过356亿港元，成为年度标志性项目；新能源汽车领域的赛力斯、工程机械龙头三一重工募资均超百亿港元。

年内港股市场的一个突出特征是“A+H”（境内A股与香港H股双重主要上市）模式成为驱动IPO市场的核心引擎。2025年共有21家A股公司成功登陆港股，较2024年激增6倍。这些“A+H”企业合计募资额约1517亿港元，占全年港股新股募资总额的46.92%，成为驱动市场融资增长的主导力量。值得注意的是，在2025年港股募资额前十大的IPO项目中，有6家为“A+H”上市企业。

行业分布上，“创新科技”与“新消费”双轮驱动格局显著。一方面，生物科技/医药（如维昇药业、英矽智能）、半导体/高端制造（如天岳先进、峰岹科技）等符合国家战略的硬科技企业构成上市主力；另一方面，蜜雪集团、古茗、沪上阿姨等连锁消费品牌集中上市，体现港股对内地庞大消费市场及新商业模式的高度吸引力。

港交所持续的制度创新是市场活跃的重要推手。年内，针对特专科技公司（包括新一代信息技术、先进硬件、新能源及节能环保等领域）的上市规则优化效应持续显现，吸引大量相关企业递交申请，为后续上市储备了丰厚资源。

2025年，企业境外上市备案保持高效、透明运作，成为支持符合条件企业利用国际资本市场的重要制度保障。全年累计有185家企业成功通过境外上市备案，体现监管部门对企业依法合规出海的持续支持。从上市目的地看，香港联合交易所仍是绝对主流选择，占比约88%；其次为纳斯达克/纽交所，占比7.6%，表明美股通道在合规前提下依然畅通；另有约1%的企业选择台湾证券交易所或新加坡证券交易所。

年内有5家企业备案在30天以内完成，*短仅用时10天；超七成企业备案时长介于90至180天之间。备案平均时长约为164天（约5.4个月），中位数时长为138天（约4.6个月）。

2025年的备案实践表明，在“放管服”与统筹发展安全的政策导向下，企业境外上市的合规路径畅通且效率不断提升，为境内企业国际化提供了稳定的制度环境。